فیگِر به‌دنبال عرضه اولیه سهام در نزدک
فیگِر، فعال حوزه فین‌تک و وام‌دهی مبتنی‌بر بلاک‌چین، اعلام کرده برای عرضه اولیه سهام کلاس A در نزدک اقدام کرده است. طبق اطلاعات ارائه‌شده، درآمد شرکت در شش‌ماهه منتهی به ۳۰ ژوئن با رشد ۲۲٫۴٪ به ۱۹۱ میلیون دلار رسیده و در همین بازه ۲۹ میلیون دلار سود ثبت کرده است؛ در حالی‌که سال قبل در همین دوره زیان ۱۳ میلیون دلاری گزارش شده بود.
عملکرد مالی و رشد کسب‌وکار
فیگِر خود را یکی از بازیگران بزرگ وام‌دهی مبتنی‌بر بلاک‌چین معرفی می‌کند و می‌گوید بیش از ۱۶۰ شریک در سیستم مبداگذاری و بازار سرمایه‌ی وام‌ها دارد. همچنین این شرکت ادعا می‌کند بزرگ‌ترین ارائه‌دهنده غیر‌بانکی خطوط اعتباری مبتنی‌بر ارزش خانه (HELOC) است. این رشد، به‌ویژه در شرایط نوسان نرخ‌های بهره، نشان می‌دهد که مدل درآمدی شرکت به بلوغ نسبی رسیده است.
| شاخص | اعداد کلیدی |
|---|---|
| درآمد شش‌ماهه | ۱۹۱ میلیون دلار (رشد ۲۲٫۴٪) |
| سود/زیان شش‌ماهه | سود ۲۹ میلیون دلار (در مقابل زیان ۱۳ میلیون دلار سال قبل) |
| شبکه شرکای اکوسیستم | بیش از ۱۶۰ شریک |
| موقعیت در HELOC | بزرگ‌ترین ارائه‌دهنده غیر‌بانکی |
مدل کسب‌وکار و نقش بلاک‌چین
فیگِر با تکیه بر بلاک‌چین اختصاصی خود یعنی Provenance تلاش می‌کند فرایندهای اعتبارسنجی و تسویه را برای HELOC، بازفاینانس وام‌های مسکن و همچنین وام‌های دانشجویی و شخصی تسریع کند. ایده محوری این است که ثبت شفاف، استانداردسازی داده و قابلیت انتقال‌پذیری دارایی‌ها می‌تواند هزینه و زمان را در چرخه عمر وام کاهش دهد.
ورود به وام‌دهی رمزارزی
فیگِر اخیراً به وام‌دهی مبتنی‌بر رمزدارایی نیز وارد شده و اعلام کرده نخستین تجمیع اوراق بهادار مبتنی‌بر وام‌های پشتوانه‌دار رمزارز را تامین مالی کرده است. این محصول به مالکان دارایی اجازه می‌دهد در برابر بیت‌کوین و اتریوم خود با نسبت وثیقه به ارزش تا ۷۵٪ تسهیلات دریافت کنند. جزئیات مالی دقیق این همکاری افشا نشده است.
تغییرات مدیریتی و ساختاری
در آوریل ۲۰۲۴، مایکل تاننبام (از مدیران باسابقه فین‌تک) به‌عنوان مدیرعامل منصوب شد. همچنین در ابتدای ۲۰۲۴، واحد Figure Markets به‌صورت جداگانه تفکیک شد تا بر مبادله دارایی‌های دیجیتال و وام‌های رمزارزی متمرکز باشد؛ اما اندکی بعد، دو مجموعه مجدداً ادغام شدند تا هم‌افزایی در محصول و نقدشوندگی ایجاد شود.
اقدامات نظارتی و بانکی
فیگِر پیش‌تر برای دریافت منشور بانک ملی در آمریکا اقدام کرده بود تا بتواند سپرده‌های بدون بیمه را از سرمایه‌گذاران معتمد جذب کند و مدل نظارتی متفاوتی را بیازماید؛ اما با شدت گرفتن چالش‌های صنعت فین‌تک، درخواست خود را پس گرفت. با وجود این، شرکت همچنان روی نوآوری نظارتی به‌عنوان مزیت رقابتی حساب باز کرده است.
تاریخچه تلاش برای ورود به بورس
این نخستین تلاش فیگِر برای ورود به بازارهای عمومی نیست. برنامه ادغام با یک SPAC مخصوص این شرکت پیش‌تر به‌دلیل فشار نرخ‌های بهره و نرخ‌های بالای استرداد منتفی شد. همچنین ادغام برنامه‌ریزی‌شده با یک وام‌دهنده حوزه مسکن در سال ۲۰۲۲ به‌دلیل تأخیرهای نظارتی به سرانجام نرسید.
موج جدید عرضه‌های مرتبط با کریپتو
زمان‌بندی عرضه اولیه فیگِر با موج تازه‌ای از ورود شرکت‌های مرتبط با رمزدارایی به بورس هم‌راستا شده است؛ برخی تازه‌واردها رشدهای قابل‌توجهی در روزهای نخست معاملات تجربه کرده‌اند و بازیگران دیگری هم با وجود زیان‌دهی، برای عرضه اولیه صف کشیده‌اند. این روند نشان می‌دهد بازار سرمایه در حال قیمت‌گذاری دوباره روی توکنیزه‌سازی دارایی‌های دنیای واقعی و زیرساخت‌های رمزنگاری است؛ هرچند ریسک‌ها همچنان پررنگ‌اند.
جزئیات پیشنهادی عرضه اولیه
بانک‌های پیشرو به‌عنوان مدیران عرضه معرفی شده‌اند، اما تعداد سهام و دامنه قیمتی هنوز تعیین نشده است. با توجه به آخرین جذب سرمایه در سال ۲۰۲۱ (۲۰۰ میلیون دلار با ارزش‌گذاری ۳٫۲ میلیارد دلاری)، بازار به‌دنبال نشانه‌هایی از ارزش‌گذاری به‌روز و نسبت‌های سودآوری پایدار خواهد بود.
این خبر برای مخاطب ایرانی چه معنایی دارد؟
- توکنیزه‌سازی دارایی‌های واقعی (RWA) از وام‌های مسکن تا مطالبات، به سرعت در حال تبدیل‌شدن به زیرساخت جدید تامین مالی است؛ مسیری که می‌تواند برای فین‌تک‌های ایرانی الهام‌بخش باشد.
- استانداردسازی داده و تسویه روی زنجیره می‌تواند هزینه تامین مالی را کاهش دهد؛ حتی اگر به‌دلیل محدودیت‌های تحریمی، دسترسی مستقیم به این بازارها ممکن نباشد.
- مفهوم HELOC در ایران به‌صورت مستقیم وجود ندارد، اما ایده خط اعتباری با وثیقه دارایی قابل بومی‌سازی در قالب‌هایی چون وثیقه‌گذاری ملک یا سهام عدالت است.
- برای ایرانیان مهاجر و سرمایه‌گذاران خارج از کشور، ردیابی عرضه‌های اولیه فین‌تک‌های بلاک‌چینی می‌تواند فرصت‌های متنوع‌تری فراهم کند؛ با این حال ریسک نوسان و رگولاتوری را نباید دست‌کم گرفت.
آنچه باید دنبال کنیم
- انتشار نسخه‌های به‌روزشده امیدنامه و افشای دامنه قیمتی.
- ترکیب تقاضا در ثبت سفارش: سرمایه‌گذاران نهادی در برابر خُرد.
- شفاف‌سازی در مورد لوله پروژه‌های توکنیزه‌سازی و زمان‌بندی درآمدزایی.
- مدیریت ریسک در وام‌های رمزارزی و نسبت‌های وثیقه.
- پایداری سودآوری عملیاتی در شرایط تغییر نرخ بهره.
جمع‌بندی
عرضه اولیه فیگِر، پس از چند تلاش ناموفق برای ورود به بازارهای عمومی، می‌تواند محکی جدی برای کارایی مدل توکنیزه‌سازی دارایی‌ها در مقیاس بزرگ باشد. اگر شرکت بتواند رشد درآمد، سودآوری و انضباط ریسک را توامان حفظ کند، راه برای پذیرش گسترده‌تر زیرساخت‌های مالی مبتنی‌بر بلاک‌چین هموارتر خواهد شد؛ روندی که به‌طور غیرمستقیم می‌تواند مسیر نوآوری مالی در اکوسیستم ایران را نیز تحت‌تأثیر قرار دهد.